主题:2024年格林威治经济论坛
格林威治经济论坛(香港)于6月5日至6日在香港举行。
ARK Invest的创始人兼Cathy Wood木头姐妹首席执行官在会议上说,AI的未来发展必须让其他公司受益,才能得到其估价,她提到AI的培训成本每年下降75%,推理成本每年下降85%以上,这将为创新和新公司带来巨大机会。 她说, “ 在我们的私人基金中,我们在新兴公司,无论是DataBricks、人类学还是XAI, 都有大量投资。 ”
她还提到英伟达是当前市场集中化的表现之一。 ARK Invest在2014年购买了4美元,当投资达到400美元时撤回了部分投资。 她说, “ 因为我们需要投资所有创新平台 ” 。 她说,同时,英伟达是一个伟大的公司,受益于王仁勋的愿景。
她指出,市场集中目前处于前所未有的高度,这种情况与1920年代的大萧条相似,她说,高度市场集中可能意味着两件事之一:要么市场大幅扩张,变得更健康;要么市场在进入重大调整之前会达到顶峰;她提到,“要么我们将看到市场大幅扩张,变得更健康,因为持续的集中通常不是好事。 或者,正如我们在1973年和2000年所看到的那样,我们在进入非常重要的调整之前就达到顶峰了。 ”
伍迪提到,本财政年度因大赦国际而预期增加收入的公司没有实现预期的增长,她特别指出,过去几周,销售联盟没有看到收入增长加速。
在其他技术领域,木制姐妹继续遵循特斯拉的自动试点项目。 她认为自动驾驶产生的全球收入将从近零增长到7万亿美元,达到8万亿美元。 此外,她提到了一些团体中的公司,如药物回收和Twist生物科学(合成生物学 ), 并帮助公司在软件中使用AI Palantir。
Wood女士解释了ARK Invest用于筛选具体投资目标的标准,利用Ley Law评估市场,预测技术成本下降的速度和规模,并进行自下而上的分析,包括评估管理和文化、研发实施、产品和服务领导、进入壁垒和风险,她指出,“我们的估值标准是公司价值与利息税折旧的折旧前比率(EV/EBITDA),目前是市场估值的20倍,而我们的旗舰基金是25至26倍,这是我所见过的最狭窄的估值差距。”
在被问及基金最近业绩不佳是否令人担忧时,伍迪提到,旗舰基金去年增长了68%,大大超过大多数基准指数,她还认为2024年一些市场预计将降低利率,这将提高市场业绩。
对话议事录(英文编辑,删除,未经发言者确认)
主持人:你们基金目前最大的人工智能投资是多少?
Cathie Wood:首先,我们从未看到市场集中程度像今天那么高,但只看到数量很少的股票。如果你回到1920年代的大萧条,市场集中程度也达到了类似的水平。要么我们将看到市场大幅扩张并变得更健康,因为持续的集中通常不是一件好事。 或者,正如我们在1973年和2000年所看到的那样,它在我们进入一项非常重要的调整之前达到顶峰。然而,在1932年和2009年,我们看到了类似的峰值,然后市场扩张并获益于更多的股票。这种集中可能意味着市场将大幅扩张并变得更健康;或者市场可能在重大调整之前达到顶峰。我们也在1973年和2000年也看到了这一点。
当前市场集中化的表现之一是你刚才提到的英国 Weida。 我们2014年以4美元购买了英国 Weida,现为1 200美元。 我们把Nvidia放在旗舰投资组合中,直到400美元,增加了100倍,并决定撤回部分投资,因为我们需要投资于所有创新平台。
但是,现在,人工智能必须在其他领域发挥重要作用,以便让英国和其他公司拥有自己的价值。 我们看到人工智能导致了巨大的通缩。 培训成本每年下降75%,推理成本每年超过85%。
我们所学到的是,我们认为由于人工智能而增加收入的公司实际上并没有实现预期的增长。最显著的例子就是销售力量,它在过去几周里没有看到收入增长的加速。我认为其中一个原因是公司需要做它需要做的事来利用和充分利用AI。因为这是一个不可思议的技术。当然,有些工具可以帮助我们更容易地写信和写诗,但这些都是外围应用。一旦公司管理团队明白他们需要从全球收集数据,清理数据,整合数据,详细规划工作过程,公司的核心就会发生巨大变化。
你问我们投资组合中的哪些公司在使用AI?最大的AI项目是自动驾驶,当然,Tesla是这一领域的领导者。我们注意到中国已经邀请Tesla在100度阿波罗自动驾驶项目中工作了一段时间,但显然还没有达到预期水平。他们邀请了Tesla。Tesla是我们最大的仓库公司。我们相信,自动驾驶将在全球范围内增长,包括中国,从近零到7万亿美元到8万亿美元。全球GDP约为120亿到13亿美元,因此在未来5到10年中将产生巨大影响。 其中一半的收入,即3万到4万亿美元,将归功于Tesla这样的平台。
使用AI但未得到广泛承认的其他公司包括多组领域的公司,这是多组测序(如DNA、RNA、蛋白甲基化等)和人工智能的结合。在药物发现领域,递解制药公司是一个非常重要的公司。在合成生物学领域,Twist生物科学是一家大公司。在软件领域,Palantir帮助公司使用AI。
主持人:你是说大赦国际的发展已从半导体转移到其他领域,还有任何其他感兴趣的技术吗?
Cathie Wood:我们并不意味着半导体的发展已经结束,而且它们可能会继续增长。 但我们确实相信,现在有一个战略评估阶段,类似于互联网上早期的Cisco。
我们关注的另一个技术是将铁链连锁与AI整合。 中国在这一领域领先于我们。 ChhatGPT实际上代表着我们的侧面银行。 在亚洲,特别是中国,它们跳过传统的分支银行系统,直接进入数码钱包。
查特GPT和其他类似的助手不需要搜索谷歌、使用苹果应用软件或去亚马逊。 他们只能直接访问那些拥有最廉价的知名品牌产品的网站,无论你想买什么,以世界任何地方最低的价格购买,享受折扣和免费交货,所以你不再需要使用这些中介。
我们关心的是哪些公司 使用人工智能 快速进入这个新的数字钱包世界? Coinbase, Robinhood, 以及他们的Bitcoin现金申请区,甚至SoFi。我认为这些公司在亚洲的一些地区增长顺利,但在美国还不够成熟。
主持人:你用什么标准来筛选具体的投资目标?我问的是,有些公司,如互联网最初25年的公司,在预测收入超过4/4方面有困难。 同样,对于伊维特达这样的公司来说,预测4/4以上的业绩仍然困难。
Cathie Wood:我们使用Wright法来评估市场,预测技术成本的速度和规模。这使我们能够提供AI统计数据。我们还需要知道这些技术是否会商业化。我们还有自下而上的分析,包括对管理和文化、研发实施、产品和服务领导、进入壁垒和风险的评估。我们的估值基于公司价值和利息税折旧的预先折扣比率(EV/EBITDA),这一比率现在是市场估值的20倍,而我们的旗舰基金是我所见过的最狭窄的估值差距的25至26倍。我们假设估值目标将在未来五年内降低到市场的倍数。事实上,我们现在使用的市场乘数约为18倍。
主持人:你担心投资业绩不佳吗?
卡蒂·伍德:去年,我们的旗舰基金增长了68%,大大超过了大多数基准指数。 与此同时,我们认为利率将在2024年随着利率的上升而下降,加拿大已经降低了,预计美国也会这样做。
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负责编辑:郭明军
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