1、DeFi是什么

DeFi的全名是 -- -- 分权融资以在区块链上经营的金融服务或商品的通用名称为基础。Defi是一种生态,而不是单一货币或项目。

加密资产、金融类型智能合同和DeFi协议通常建立在智能合同平台上(如以太),可以与Lego(也称Lego)合并。

　　

　　DeFi

资金的本质可以压缩为在时间和空间上的有效性和风险之间的权衡。

在传统的金融体制中,金融服务,包括融资投资、储蓄、信贷、结算、证券交易、商业保险和金融信息咨询,由中央金融机构向用户提供,但DeFi使用分布式账簿技术,包括连锁、加密货币、智能合同,以提供贷款、金融、稳定货币和信贷安排等服务。

由于DiFi在链条上运作,它继承了链条的自然优势,如权力下放和匿名,DiFi预期将解决以下传统财务问题:

DeFi提供了更大的开放性和包容性:对于那些在现实生活中负担不起金融服务的人,以及由于具体原因无法获得金融服务的人,DeFi为金融服务提供了一种解决办法,只能通过上行联系网络加以利用。

DeFi提供了更大的担保:整个链条上的所有交易都以用户的共同认证和维护为基础,以便交易透明且无法管理,大大减少法国货币违约和信心的风险,并且由于市场没有第三方参与,所有交易都无须事先确认。

DeFi提供更有效的市场:除了DeFi平台提供的24小时服务外,自动化代码(智能合同)大大提高了交易效率,降低了成本和人为干扰,从而降低了交易的误差率和流程所需的金融服务。

我们把Defi所涉及的数字资产分为三大类:

第一类:基本资产。

例如,您可以看到主流数字资产:比特币、以太地等。

但是,必须指出,基本资产不是Defi的一部分,对于Defi来说,它是一个外来者,例如美元,它是在Defi之外创造的,其价格主要受Defi以外的活动的影响。 因此,对Defi来说,基本资产相当于外汇,而不是他自己的外汇。

似乎大多数实体经济部门没有能力创造资金,依靠银行部门提供资金,因此,对于实体经济部门,例如房地产、电子商务来说,资金是自然产生的。

因此,与Defi相比,基础资产是一种不相干的资产,但对Defi很重要。

第二类:稳定价值资产。

它主要指稳定货币,如美元、美元、美元、DAI等。

这些稳定的货币资产,又称稳定资产,已形成更广泛的共识,即许多人认为这些资产的价值等于美元或其他法国货币,并愿意以此价值为基础将其换成自己的商品服务或金融资产。

稳定价值资产的一个重要特征是其流动性很强。

我们知道,其价格经常迅速波动的资产肯定不是流动资产。

流动性是衡量资产的重要尺度。 因为如果价格总是更高,人们可能想要购买、购买、提高资产,但出售者愿意出售、希望以更高的利率出售或隐藏资产。

但这东西总是贬值, 当它贬值时, 卖方肯定得逃脱, 但是买家会晕倒, 因为它会贬值。

所以有一件事,不管是金融资产还是商品, 如果价格像猴子一样上下上下, 所涉及的人就是赌博, 他们不愿意根据价值本身来交易。所以只有坚固的商品和资产, 而每个人的头脑是最稳定的。

第三类:衍生资产。

所谓的衍生资产是其价值取决于其他资产的价值,在Defi案中,所联系的大多数资产是衍生资产。

衍生资产分为若干类别:

例如,仪器类衍生资产,如化合物中的CToken等。

例如,诸如Compac、AAVE、YFI、YAM等货币衍生物对这些资产没有明确的估价方法,这些资产正像股票一样兴起和下跌。

例如,高级别衍生物,即高级别衍生物,刚刚开始出现,但具有巨大的潜力。 它们是衍生物资产的衍生物。

　　

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以下是DeFi生物圈的主要成员:

区块链基础设施:DeFi依赖区块链技术作为其基础基础设施。 最常用的区块链是支持创建智能合同的大环。 智能合同是带有预先规定的规则和条件的自动执行协议,一旦这些条件得到满足,将自动实施。

DApps利用智能合同实现财务交易规则的自动化和执行。

智能合同:智能合同是DeFi的支柱,它们规定了金融协议的条款和条件,包括贷款、交易或任何其他金融活动,智能合同自动执行这些协议而无需中间人。

流动性提供者:在DeFi系统中,用户可以通过将其加密货币存入流动性池而成为流动性提供者,这些集合用于便利各种金融活动,例如交易或借款。

分散化交换(DEX):DEX是一个DeFi平台,用户可以不用依赖中介就直接使用加密货币进行交易。 这些交易所使用智能合同将匹配和结算程序自动化。 流行的DEX包括Uniswap和SushiSwap,以及正在形成的曲线。

借款平台: DeFi 贷款平台使用户能够借入加密货币,以抵押资产为抵押赚取利息或借款。 这些平台使用智能合同管理贷款流程,包括设定利率、抵押要求和自动还款。

稳定货币:稳定货币是一种加密货币,旨在通过将稳定货币与美元等基本资产挂钩来维持稳定价值。 稳定货币在DeFi中发挥着至关重要的作用,因为它提供了生态系统的稳定性和流动性。 它们通常被用作贷款的互换和抵押。

治理和权力下放自治组织(DAO):一些DeFi项目包括允许货币持有者参与决策过程的治理机制,关于协议升级、参数调整或资金分配的决定可由货币持有者表决。

鉴于加密货币的价格波动性很高,而且没有主流法国货币能够直接与数字货币进行交易,而且投机性高,使用力强,需要一种“工具”作为清算媒介和价值衡量单位,帮助加密投资者避免市场波动。 稳定货币可以通过固定货币来保持货币价格的相对稳定,作为数字货币世界与法国货币世界连接的交换手段,解决数字货币与合法货币之间的冲突,以及流通的有效性。

当货币价格急剧波动时,以法文进行交易的及时性就比较弱,通过稳定货币作为法国货币兑换的中间货币,可以迅速避免货币下跌的风险。

虽然大多数货币都与美元挂钩,但有稳定的货币与其他加密货币(甚至是银或金等商品)的价格挂钩。 这些代际货币通过与现实世界资产挂钩,避免了高波动造成的价格过度波动,而高波动在加密货币市场非常常见。

如果使用比特币从一个国家向另一个国家汇款,价格变动可能大于区块确认期内汇款的服务费用。

加密市场上第一个稳定货币是2014年泰瑟公司发行的日联货币(Tedaco)。

系绳的“名称”:每批流通的美元与1美元兑1美元挂钩,相应的美元总额储存在系绳上,如果以美元计量,担保品价值没有波动的风险。

　　

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然而,这一稳定货币的局限性在于中央集权、不透明、资金不储存、或抵押和抵押抵押的取消赎回权成本。 市场中与此相关的怀疑在于系地的美元储备是否足够以及是否发行航空货币来制造泡沫从未停止。 尽管系地一直声称它拥有完整的储备,但它还没有披露自己的储备账户审计数据。

在虚拟世界,特别是在DeFi, USDT并不是一个好选择。 因为 DeFi的基本结构是基于一个单一的智能合同,如果其中一枚环与像USDT这样的定时炸弹捆绑在一起,那就相当于给予Teda对DeFi的控制。

所以我们需要一个分散的货币稳定, 也就是说,一个稳定的货币, 它不会把资产固定在链条上, 而是把资产固定在链条上。

所以,DAI出现了。

　　

MakerDAO是一个在台湾街段链条上运作的DeFi项目,使用加密货币作为抵押品,稳定DAI与美元之间的联系。 其社区通过下放自治组织(DAOs)管理代币。

MakerDAO使用若干机制确保DAI保持1:1的美元汇率。下图显示2017年至2023年DAI与美元之间的汇率波动:

　　

可以看出,除了2023年初短暂的剧烈波动之外,DAI价格在95%以上期间稳定在0.97至1.04美元之间。

人们会问:为什么主流非稳定货币,如埃蒂里亚、阿达科和DAI等,在2020年9月8日的10145美元到2021年1月8日的40829美元几乎高出四倍之后,与Bitcoin同比特币同比高,而不是与DAI同比高?

从2020年2月4日到2020年3月13日,以不同方式,比特币从高达10 500美元大幅下跌,降至60%以上,降至3 800美元,当时对数字货币失去信心,大多数主流非稳定货币至少经历一次斩首,为什么DAI仍然稳定在1美元左右,没有人对DAI失去信心?

第一点是,DAI是整个链条中的一种稳定货币,不需要任何法律制度或链条下的中介机构认可它。 DAI的条形图似乎比USDT的条形图“我叫Teda,我说我在银行里有一等值美元 ”, 对于那些相信“信任”这一链条概念的人来说,DAI的条形图似乎更可靠。 它通过贷款智能合同发行:每个人都可以以一定数量的ETH作为抵押,以1:1的锚值换取DAI。

第二点是DAI采取过度抵押的形式,这意味着如果抵押价值150美元的美元,你只能交换价值100美元的DAI。 然后,在这个聪明的合同中,写下如果在某个时候偿还100美元的DAI并支付一部分利息,你就可以收回抵押的美元。

换句话说,我们可以理解这一点:一个叫M的男子对大家说 : “ 你抵押我的神器, 我会借给你DAI, DAI和美元是1比1的互换。 只要你能在规定时限内还清DAI, 我会还给你ETH。 ”然后,由于每个人都认为这个逻辑是知识合同的保证,我们从这个聪明合同的逻辑中可以看到M不能做任何事情,然后需要它的人会这样做来换取稳定的DAI。由于这个智能合同是透明的,大家可以看到M实际上拥有的DAI资产比他发放的资产还多,所以它被DAI和1美元所接受。

这看起来不错,但这里有一个问题:虚拟货币的价格将发生变化。虚拟货币的价格将发生巨大的变化。如果在以太平面上下跌呢?那么,150美元以太一瞬间可能不到100美元。此时,DAI的价格将无法固定美元,因为所有人都能看到DAI的价值不那么大。

超额抵押的作用在这一点上变得很明显 — — 即使价格波动更大,它也需要一些时间才能从150美元返回到100美元。这给了资产空间和解。 首先,我们确保抵押贷款不低于贷款的150 %, 也就是说,如果抵押贷款上升,它并不重要,但一旦下跌,你必须立即支付150%的抵押贷款,或者你的抵押贷款将签订明智的清算合同。 换句话说,你与M的贷款合同不再有效,M现在有权处置你的抵押贷款。 因此,当M拍卖给所有人时,“我用太多的钱卖了它,每个人都买下了它 ” 。 此时,如果你认为抵押贷款不会进一步下跌,或者在它跌到100美元以下之前卖掉它,你相信他现在能够成为一个“清算者 ”, 你将会购买这些价值超过100美元的贷款,而我要把其余部分卖掉太多。

如果你和股市的金融券有联系 你确信上面的过程是 完全理解的

当然,这一清算机制的效力必须有重大前提:

与DAI公司合作的市场上有足够的人购买ETH,这是流动问题;

市场允许这些人及时进行贸易。

这些机制中的任何一个都不存在,都可能导致无法实现的清算,如果货币下跌,将会导致大量坏账,而这又无法维持DAI的按揭价格。 因此,这一机制是否起作用? 事实上,DAI在2020年3月的崩溃中短短的失误,而MakerDAO则改进了它。

如果市场上的抵押贷款更多,那么更多的DAI供应和价格都低于1美元,那么利率就会提高,从而抬高抵押贷款的成本。 相反,如果抵押贷款者规模较小,利率就会更低。

此外,为了维持DAI的稳定,防止黑天鹅的出现,MKR持有者也负有最终责任,情况已不再如此。

稳定货币体系(如DAI)要求ETH实时价格,以确定加密货币是否已经达到统一价格,从而触发一个筒仓。 假设有1,000个节点,交换(如货币安全)必须提出1,000个API数据请求,但因为ETH的价格正在实时变化,并且由于网络延迟、计算速度等原因,所获得的价格可能从节点到节点不等,而这部分数据将签订智能合同,而节点之间没有共识,整个系统崩溃。

如此稳定的货币、分散集权的杠杆、金融衍生物等在DeFi地区需要一致和可靠的进料输入,这是预言机器提供的功能。

将区块链之外的信息写入区块链的机制,通常称为甲骨文机制。

区块链是一个定义明确、封闭的系统环境,在这种环境中,目前的区块链只能从链内获取数据,而不是从与实际世界隔绝的链外真实世界获取数据。

其功能是将外部信息写入链条,并完成与真实世界的链条和数据接口。 它使得一个定义明确的智能合同能够应对外部世界的不确定性。 这是智能合同与外部数据互动的唯一方法,同时也是链条和数据与真实世界互动的界面。

目前,大多数项目选择使用自己的读音服务,但在实践中,这将回到集中化,将出现许多问题。

例如,单点故障、脆弱性等等。 但是,对于DeFi项目现在来说,自建者是知道它可能行不通,但必须加以利用的东西。

在铁链和加密货币的世界中,就数量、交易量和用户数量而言,比特币仍然是精英的领先者。 在中央交易所,比特币仍然远远领先于以太银行。

所以,如果DeFi只能够与Etheria的ETH进行DAI交易, 那它还是个小玩具, 因为BTC是虚拟资产的重要部分—— 如果DeFi不能让人们为最有价值的事情 解雇比特币, 最好还是去中央金融?

所以在DeFi起飞之前的关键一步 就是如何把最重要的分散资产Bitcoin 带进DeFi。

预言的问题是,如何从链条之外获得正确和可靠的信息(不会给出前后不一致的信息),我们的答案是——我们不知道,但这并不妨碍我们将我们不知道的问题抽象地归纳成一个称为“先锋”的问题,我们把这个问题放在了外部世界和区块的链条中,它能够提供正确和可靠的信息,说明链条之外有哪些信息,并签字认证,然后我们继续在预言家面前应用这些信息。 与此同时,我们将考虑如何实现这样的预言。

现在的问题在整个链条上都是一样的,因为要从链条之外获得正确和可靠的信息,尽管这种信息的来源已经变成另一个链条。

因此,让我们首先总结一下这个问题,把它称为“交叉桥梁”。

交叉连接桥梁的原则实际上与稳定的货币没有区别 — — 一种稳定货币,我们需要用它把一种现实的货币移到埃瑟顿,而资产交叉链接正在将比特币移到埃瑟顿。 但是,这里的麻烦在于我们不需要发送DAI,还记得Tedda是如何发行USDT的吗? 它节省了一大笔美元,然后提供等值的UST,然后说每寄美元都节省了美元。 但问题是没有人知道Tedda实际上有这么多钱。

但比特币不是一家泰塔公司 比特币的书籍是公开的

因此比特币很容易跨越链条。有些公司,我们成为W公司, 声称它们非常可靠, 然后让他们在账户里放比特币, 然后钱就被锁在比特币里, 甚至他们可以声称,由于一些加密, 他们不能轻易使用它。

然后,每次你给W公司一个比特币,然后W公司就会在以太给你一个WBTC牌子,并声称如果你把WBTC牌子还给W公司,它就会付给你比特币(这也可以在未来通过智能合同完成,但现在由于Bitcoin的功能限制而无法完成 ) 。所以我们有一个名为WBTC的硬币,价格和比特币绑在一起。或者,我们可以把比特币翻到太多。同样的原则可以用来交叉任何部门链中的资产,特别是像Tethy那样完美的链子,无论资产锁定、跨链或解锁都可以通过部署智能合同实现,也就是说,在一个理想状态下的资产链。

　　

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但WBTC并不是一个理想的资产交叉链。 从逻辑上讲,WBTC和USDT需要信任一个中心。 但至少比Tedda更强大的是至少可以看到锁在其中的比特币。 因此,我们都能够相信WBTC和BTC的价格在W公司做坏事之前是相等的。

DEX是交易(分散交易)的市场,用户可以绕过中间线进行直接交易和管理加密货币。

相比之下,DEX完全对资金流动和贸易机制开放。 此外,由于交易中的用户资金不会通过第三方加密货币钱包,DEX可以降低对立方的风险和DFi生态系统集中化的风险。

DEX是DeFi的基石,是“货币阴暗”中不可或缺的一块,具有不可许可的组合和创造更高水平金融产品的能力。

DEX的最大优势是利用块链技术和无法管理的智能合同来保障高度的确定性,Coinbase或CEX等集中交易平台被用来组织内部交易,而DEX则通过智能合同和链进行交易。

DEX的最终设想是建立一个纯粹的链式基础设施,不需要获得许可,消除单一失败点集中化的风险,并将所有权下放给分布在各地的社区成员,最典型的做法是授予权力下放的自治组织管理协议的行政权力(以下简称DAO)。

DEX有许多不同的设计模型,每个模型在功能、可缩放性和权力下放方面都有利弊。

订货簿是什么?这是最简单的方法, 比如,你将交易10到15B, 我将把它写下来。然后一个家伙回来说 我将交易15B到10A, 我说它很棒,我会把它配对。所以我会在链条上做交易,交换你们两个。在这一点上,汇率实际上是交易双方的参考。 它建议你可以很容易地把它和这个汇率匹配起来。所以分散化的汇率只是满足双方需要的方法, 把它们放在链条上, 所以没有智能合同去阅读链条外的汇率信息。

　　

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不用说,这个方法有缺陷。不管这个DEX有多方便用户,它的效率必须比集中汇率低。当货币价格首先波动时很难找到匹配,在第二种货币中很难找到匹配,然后,它不会太晚。

纯粹链条上的DEX订单书在DeFi领域并不常见,因为它要求订单书中的每一笔交易都贴在链条上。 这比目前大多数连锁条的能力要多得多,并可能严重威胁网络安全和分散管理。

随着乐观滚动和ZK滚动2等网络的创新和应用链链的利用,连锁到订单交易平台越来越可行,实现了大量交易。

但对于中央交易所来说,它是唯一的优势。 毕竟,中央交易所只能在服务器上交易,而DeX交易所是真实的。 但成本不亚于效率。

DeFi想要真正崛起,它需要集中金融。最大的创新是AMM。

在传统的证券市场上,拥有一定实力和信誉的独立证券经营人充当专卖权,不断向公共投资者披露某些证券的买卖价格(即双向报价),并以此价格接受公共投资者与拥有自己资金和证券的投资者进行证券交易的要求。 买方和买方不必等待对方出现,只要竞争者在场进行交易。

　　

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市场商通过市政系统维持市场流动性并满足公共投资者的投资需要;市场商通过适当差额购买价和购买价来补偿所提供服务的费用并获得一定利润,但在一个集中的平台上,买方/卖方不能确定市场商是否在区块链中实际拥有实际资产(账户中的余额只是集中数据库中的数字),用户的资产是否存放在中央交易所的钱包中,而中央交易所没有绝对控制权,集中交易所不受任何管理机构的监督,容易发生自发事件。

基于上述不利因素,Uniswap贸易平台提出一个分散交易协议,通过智能合同自动化(自动市场制造商、AMM)与用户打交道,用户资产由用户单独控制,而被锁定在智能合同中的市场资产是公开的,是更安全、更透明的经营方式。

　　

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你可以想象一下,AMM是一个原始的机器人市场制造者,它基于简单的定价算法,随时在两种资产之间提供价格。对于Uniswap来说,它为两种资产提供价格,乘以每个资产单位的数量,这始终相当于一个常数。这听起来有点奇怪:如果Uniswap有某种x货币,一些Y美元,它为每笔交易定价,那么,X的最后数目和Y资产的最后数目,把它们乘以一个恒定的k。这创造了一个不变的平等:用这种方式为这两件资产定价,你可能会发现将两个代人产生的钱数乘以两个代人产生的钱数是很奇怪和过于武断的,你为什么保证提出正确的提议?

假设我们把50个苹果(a)和50个香蕉(b)放在Uniswap的游泳池中,任何人都可以将苹果换成香蕉或香蕉换成苹果。假设苹果和香蕉的第一水平市场汇率仅为1:1,因为Uniswap的游泳池中有50个苹果和50个香蕉,我们的游泳池中仍有49个苹果,49个* b 仍然需要相当于2 500美元。对于任何交易,Uniswap需要保证池中的苹果和香蕉数量乘以2 500美元。假设顾客进入我们的Uniswap游泳池购买一个苹果,客户将得到苹果的报价:1.02个香蕉/苹果。

　　

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请注意,这接近于最初的1:1的价格。 因为这是件小事,小一点,但如果是大订单呢?

如果她想买10个苹果,Uniswap的报价是12.5个香蕉,也就是说,每家10个苹果,单价为1.25个香蕉/苹果。如果她想做25个苹果这样的大买卖,也就是买一半的苹果,单价将上升到2个香蕉/苹果!(从直觉上看,你可以看到这一点,因为游泳池中的商品之一必须翻一番 ), 重要的是要明白,Uniswap不能偏离价格曲线。如果有人想买苹果,那么有人会买香蕉,Uniswap会上上下,走在价格曲线上下,不管需求流向何方。

一个有趣的地方是:如果苹果和香蕉之间的实际交易价格是1:1,当第一个客户购买10个苹果时,我们将将Uniswap池变成40个苹果和62.5个香蕉。如果一个套头在此进入,她将购买12.5个香蕉,将游泳池恢复到原来的状态,她只支付10个苹果,所以Uniswap只收取0.8个苹果/香蕉。Uniswap以低价出售香蕉。就像我们的算法此时知道香蕉一样,它以低价出售香蕉,以吸引苹果流入,从而重新平衡库存。Uniswap经常跳这种舞蹈 — 稍微降低实际交易价格,然后在包装商的帮助下慢化回到正常状态。

但是,智能合同的质量取决于开发团队的技术和经验。 智能合同可以是错误,也可以被黑客或操纵。

因此,正如一些恒星项目,如YAM的讽刺讽刺,以及公众舆论对DeFi项目安全性的广泛质疑一样,趋势正在慢慢降温。

除了智能合同只是这些安全事件之一之外,快速贷款套利(由于前言价格问题,这不是一个错误 ), 也不是一个机制设计中的错误,但并不比错误造成比错误更低的安全风险。 尽管市场上的连锁安全审计公司目前能够略微降低这里的安全风险,尽管许多袭击者是所谓的白帽子黑客,但每个人都知道错误是无法避免的,机制设计中的缺陷也是如此。 此外,在YAM事件过去一年后,BSC最近又连续几次集中了几次DFi安全事件,甚至不能说袭击者有多高,因为袭击者仍然是典型的问题。

至少在目前,DeFi并不使用智能合同来检查先前的聪明人合同中是否存在错误和漏洞。 与传统的金融集中化相比,它是一种结构性风险 — — 其逻辑是去中心、信任、第三方,其条件的设定是智能合同。 所有金融服务都是通过叫来智能合同完成的,同时,任何人都可以要求任何智能合同来履行任何预期功能。 但至少目前,没有人使用智能合同来审查这些合同,然后对每一项智能合同进行评级。

当然,由于我们在次贷危机的背景下看到了中央金融,中央金融同样是一个糟糕的建设 — — 次级贷款、评级机构和优惠券 — — 每一个最终导致金融大楼一夜倒塌的环节。 当然,对于DeFi来说,这样说似乎不公平。 但DFi确实具有可比性 — — 中央机构不是基于中心和信任的,在“人民”存在的地方存在贪婪和愚蠢;取代所有代码联系的DFi问题仍然受人类贪婪和愚蠢驱使,没有人知道在每一个智能合同的代码背后的多少程序员是匆忙完成的。

正是由于这个原因,财行本身正在积极调整情况——无论是通过代号审计公司的存在,还是通过下放保险项目的权力——试图在财行的框架内加强这一构件。

但是,如果我们只看一看这些构件,我们就可以很容易地忽略桌面问题。

如今,我们非常习惯以太(Ether),而DeFi(DeFi)的建筑构件,忘记了以太的桌子本身就是刚刚建立的一块巨大的木头。 更不用提未知的潜在风险,塔辛本身所知道的安全风险已经足够令人震惊了,因为在中央集权金融体系中,每一个同样的问题都足够致命。

简言之,作为一个平台,任何交易都没有任何连锁时间的承诺或保证。对于集权金融来说,这是相当令人难以置信的。从极端的角度看,如果你在银行存钱,你就会得到一个号码,你就会得到一个下午的电话,告诉你这是随机的,而且它并不总是轮到你。

但在现实中,许多抵押贷款合同在2020年3月12日埃蒂里亚崩溃时打破了抵押利率,但与此同时,埃迪奥繁荣的规模和交易成本却无法补充许多资产,在清算时,没有足够的时间出价,最终导致500万美元的短缺。

从那时起,MakerDAO已经通过若干方法纠正了这种情况,大部分DeFi项目也做了同样的调整。 事实上,使用门户作为平台的风险是系统性的,任何依赖“在某个时间之前需要反应xx”的机制实际上都具有风险。

如果你仍然可以把你的头放在沙子上 谈论活动和抵制审查的风险, 并说,“不,这是所有的黑天鹅,” 早期的交易是一个问题, DeFi 世界无法逃脱,也无法解决。

在DeFi中,情况更为微妙,因为如果DeFi有一个交易商,对应方应该是一个矿工 — — 真正负责将交易提交链。 但在链条中,矿工的 " 工作 " 是一揽子的,他们有权决定提交哪些交易和提交交易的顺序,正如他们有权选择在拥挤时交易成本高的交易,而DeFi交易商只是他们的“兼职”交易一样。 在这种模式中,矿工自然会被告知所有交易,包括大规模交易,而这些大型交易对价格的影响是显而易见的,因为价格是根据AMM的计算计算的。

因此,一方面,贸易商的逻辑是,早期贸易,即使没有在DeFi公司受到处罚,至少也是需要加以谴责的行为;另一方面,是铁链采矿者的逻辑,他们应该设法最大限度地扩大自己的利益,以便他们把其他人的呈件打包起来,更早地处理较高的交易成本,或更早地自己处理,这是他们作为矿工的固有权利。

这种事先交易的行为事实上也是“不稳定表”的一部分,这意味着,虽然我们总是倾向于在进行DeFi时以以以太为平台,但实际上正是以太的矿工可以选择不包装交易,有选择地包装交易,或改变交易的顺序,或包装自己提交的交易......但是以太或比特币设计了一个奖励机制,鼓励他们如果工作诚实,则能获利最多。

但激励机制并没有考虑到DeFi的问题,因此在DeFi之后最大的安全风险似乎是矿工 — — 他们就像仓库经理一样,带着工资,然后突然发现仓库变成了一个保险库。 此时此刻,期望监管条例和工资能调节他们的行为实在是不现实的。

DeFi实际上就像一个看上去平静和危险的湖泊。为什么它是湖,而不是海?因为事实上,湖比海更糟糕。

传统金融似乎是一个比湖泊大得多的海洋,无论是风暴还是巨兽都不是小人。 大多数人都见过海洋,因此他们不认为DeFi是一个小湖。

然而,在海上,每个人都面临已知的风险,海洋虽然广阔,但几个世纪以来一直在航行和探索,而且长期以来拥有巨型船只,能够利用能够应付各种情况的波浪和方案。

湖泊虽然很小,却形成了自己的生态系统,没有人知道什么是黑暗的海流、洞穴和怪异生物,比如“科学家 ”, 比如黑客,比如矿工,比如坏项目。 DeFi就是这样的湖面面 — — 尽管远离金融市场,但湖下的风险比金融市场下的风险更严重 — — 并且可以吞噬随时破门而入的投资者。你认为把钱投进聚合物比投进基金更有风险? 不,这不是一回事,它更接近于你把钱带到赌场。

所以,我不是说请远离这个湖, 我只是想让你知道,你正在冒险,而不是游泳。